最近一个月，比特币币价连创新高，连续快速突破多个整数关口。根据 CoinMetrics 的最新数据，11 月 17 日，比特币校正后的币价已经达到了 17682 美元，创下了自 2017 年 12 月 18 日以后的最高点，同时也创下了比特币历史第 5 高价。
比特币大涨，市场情绪乐观，在这背后，比特币的基本面发生了怎样的变化？另一方面，交易所合规风波一波未平一波又起，在强监管之下，各交易所之间的资金动向又有哪些新的变化？PAData 将通过近期链上数据和市场数据回顾此次比特币上涨的图景。
币价连创新高，但算力略有下降
根据 CoinMetrics 的统计，最近一个月，比特币从 10 月 15 日的 11503 美元一路“高歌猛进”至 11 月 17 日的 17682 美元，涨幅高达 53.72%。
回顾比特币近期的上涨轨迹，可以发现，比特币基本以每周向上突破一个整数关口的速度快速上涨。10 月 21 日，比特币突破 12000 美元，10 月 24 日，比特币突破 13000 美元，11 月 4 日，比特币突破 14000 美元，11 月 5 日，比特币突破 15000 美元，11 月 12 日，比特币突破 16000 美元，11 月 17 日，比特币突破 17000 美元。截至发稿，比特币已经突破了 18000 美元。并且，比特币在这一轮上涨途中没有出现明显回调，“一气呵成”的涨势展示了强劲的上涨动力。
但是，与币价涨势不同的是，比特币全网算力在过去一个月内呈总体稳定，略微下跌的态势。根据统计，全网算力从 10 月 15 的 144.85EH/s 微跌至 11 月 15 日的 137.33EH/s，跌幅约为 5.20%，但从总体上看，全网算力水平基本保持在 125EH/s 左右。从算力和币价的相对涨幅来看，最近一个月，比特币矿工的盈利预期较上半年有明显改善。
从链上交易的基本数据来看，过去一个月，比特币网络也处于活跃期。一方面，链上活跃地址数量持续增长，根据统计，10 月 15 日链上活跃地址数量约为 103.52 万个，11 月 17 日链上活跃地址数量约为 114.27 万个，整体涨幅约为 10.38%。其中，11 月 9 日比特币链上活跃地址数达到了 118.89 万个，创下 2018 年 1 月以来的新高，同时也创下比特币历史第 7 高日活。并且，从整体来看，最近一个月的链上活跃地址数量处于历史较高水平。
另一方面，比特币链上日交易次数也呈现轻微上涨趋势，从 10 月 15 日的 33.77 万次上涨至 35.09 万次，涨幅约为 3.92%。
从历史整体趋势来看，当前的日交易次数与 2016 年 10 月至 2017 年 7 月牛市前期的日交易次数较为接近，并且高于历史 75 分位（25.16 万次）线，处于交易活跃期。
现货大单交易额超期货，期货持仓量温和上升
币价暴涨之下，市场交易量也在攀升。预计 10 月 15 日至 11 月 16 日期间，比特币大额现货交易量约为 20.32 亿美元，其中，大额买单约为 9.33 亿美元，大额卖单约为 10.99 亿美元。
从单日现货大单交易情况来看，币价突破 15000 美元关口后的 11 月 6 日，比特币现货市场大单交易明显放量，达到了约 1.83 亿美元。随着比特币价格的持续上涨，11 月 10 日和 11 月 13 日，现货市场大单成交量也都超过了 1 亿美元。从整体来看，过去一个月，比特币币价和现货成交量基本能形成互相支撑，每次放量都伴随着币价的进一步上涨。
值得关注的是，过去一个月，现货大单成交量高于期货大单成交量，这与今年早些时候的情况相反。根据合约帝的不完全数据，预计在 10 月 15 日至 11 月 16 日期间，比特币期货大额成交量约为 15.48 亿美元，其中大额买单约为 7.87 亿美元，大额卖单约为 7.61 亿美元。
从单日期货大单成交情况来看，多日交易量超过 8000 万美元，其中，11 月 10 日期货大单总成交约 9759 万美元，是近一个月期货交易量最高的一天。从量价趋势来看，期货交易量与币价走势的对应性不如现货交易这么明显，但总体而言，期货市场交易放量比币价上涨来的更早。
最近一个月，比特币主力期货市场的持仓金额也在温和上涨。截至 11 月 15 日，OKEx 的合约持仓金额约为 7.57 亿美元，其次是 Binance，约为 6.77 亿美元。BitMEX 受到合规风险影响，其期货交易市场份额有所下降，截至 11 月 15 日，期货持仓金额仅 4.16 亿美元，低于其他四家交易所。
从趋势来看，OKEx、Binance 和 Bybit 都抓住了此次比特币币价上涨带来的市场机会，三家交易所最近一个月的期货持仓量分别上涨了 21.51%、64.32% 和 45.45%。其中，Binance 的比特币期货持仓量增幅显著，表现抢眼。另外，Huobi 和 BitMEX 的期货持仓量则基本保持稳定，没有明显变化。
Binance 和 Huobi 流出量多，Coinbase 仍然最“吸金”
近期，国内外多家交易所都经历着合规风波，这为火热的市场蒙上了一层阴影，与此同时，投资者也更倾向于寻找更安全的交易市场，这为交易所格局的变化提供了可能和空间。
根据 Chain.info 对过去一个月内各交易所钱包地址的追踪分析来看，除了 OKEx 仍然禁止提币以外，Binance 和 Huobi 都有大量比特币流向了其他交易所，其中 Binance 流失了约 6.17 万枚比特币，Huobi 流失了约 4.95 万枚比特币。另外，Kraken、Bitstamp、Bitfinex 和 Coinbase 也有超过 5000 枚比特币流向了其他交易所。
从流入情况来看，Coinbase 接收了大部分其他交易所流出的比特币，最近一个月的流入量达到了约 6.48 万枚比特币，其次是 Binance，最近一个月其他交易所流入 Binance 的比特币总量达到了约 4.58 万枚。另外，Huobi 也接收了其他交易所流出的约 1.21 万枚比特币，Kraken 接收了其他交易所流出的约 0.70 万枚比特币。但是，尽管如此，就存量市场的流入和流出差额来看，Huobi 和 Binance 依然“失守”了一部分市场。
交易所之间的资金流向实际上不仅是用户用脚投票的结果，而且还是市场格局变化的信号。从最近一个月交易所之间的资金动向来看，有两种资金流向值得关注。第一种方向是从 Binance 到 Coinbase，最近一个月，Binance 向 Coinbase 累计大额转账次数 191 次，总金额达到了约 4.55 万枚，远超过其他交易所之间的资金流量。
根据 PAData 此前对交易所之间资金流向的分析来看，Binance 今年流向 Coinbase 的大额资金有所增加，今年 4 月，从 Binance 转至 Coinbase 的大额交易同样是所有交易所之间最多的，累计次数达到了 178 次，累计金额达到了 3.65 万 BTC，而 2019 年，Binance 流出的大额资金主要流入了 Huobi 和 OKEx。
另外一个值得关注的资金流向是从 Huobi 流向 Binance。根据统计，最近一个月从 Huobi 转至 Binance 的大额交易共有 372 次，累计金额达到约 3.36 万枚比特币，已经占到去年 Huobi 转至 Binance 的资金总额的 36.37%。Huobi 大额流出至 Binance 的资金在今年已展现出加速倾向。另外，最近一个月 Huobi 流向 Coinbase 的资金也不少，累计大额转账金额达到了 9046 枚 BTC。
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